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　　1、此次通過(guò)降準(zhǔn)置換中期借貸便利將如何操作？

　　答：此次降準(zhǔn)的主要內(nèi)容是，自2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。

　　2、央行再次通過(guò)降準(zhǔn)置換中期借貸便利的主要考慮是什么？

　　答：本次降準(zhǔn)的主要目的是優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。當(dāng)前，隨著信貸投放的增加，金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求也在增長(zhǎng)。此時(shí)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來(lái)源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　3、降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向發(fā)生改變？

　　答：本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動(dòng)性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒(méi)有改變。降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒(méi)有變化。中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　4、降準(zhǔn)是否會(huì)加大人民幣匯率貶值壓力？

　　答：本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動(dòng)性缺口，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率與名義GDP增長(zhǎng)率基本匹配，是合理適度的，不會(huì)形成貶值壓力。本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)出口有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以內(nèi)需為主，制造業(yè)門類齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國(guó)人民銀行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　新華社北京１０月７日電　題：新聞分析：央行年內(nèi)第四次降準(zhǔn)　釋放超萬(wàn)億元支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　新華社記者吳雨、劉玉龍

　　中國(guó)人民銀行７日決定下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)將迎來(lái)年內(nèi)第四次降準(zhǔn)。專家表示，本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控和對(duì)沖操作，貨幣政策取向沒(méi)有改變。此舉能夠進(jìn)一步優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的力度。

　　人民銀行決定，自１０月１５日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還１０月１５日到期的約４５００億元中期借貸便利（ＭＬＦ），這部分ＭＬＦ當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約７５００億元。

　　專家表示，此前１月、４月、７月央行已經(jīng)執(zhí)行了三次降準(zhǔn)，此次將是年內(nèi)第四次降準(zhǔn)。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明認(rèn)為，這次降準(zhǔn)的目的在于優(yōu)化商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，通過(guò)降低中小企業(yè)的融資成本來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　“降準(zhǔn)置換ＭＬＦ不僅可降低銀行融資成本，還能優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)，使金融機(jī)構(gòu)獲得穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金，進(jìn)而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本�！敝袊�(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛說(shuō)。

　　其實(shí)，這是年內(nèi)第二次定向降準(zhǔn)置換中期借貸便利。中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳慶表示，目前市場(chǎng)上的ＭＬＦ較多，降準(zhǔn)置換ＭＬＦ符合市場(chǎng)預(yù)期。未來(lái)，央行或?qū)⒗^續(xù)采�。停蹋频裙ぞ呒皶r(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)流動(dòng)性。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，本次降準(zhǔn)１個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金１．２萬(wàn)億元，其中釋放增量資金約７５００億元。但降準(zhǔn)不改貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)，旨在進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與１０月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒(méi)有變化。

　　有人擔(dān)心，降準(zhǔn)會(huì)加大人民幣匯率貶值壓力。對(duì)此，專家認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)國(guó)際收支狀況總體平衡，降準(zhǔn)不會(huì)對(duì)人民幣匯率形成貶值壓力。

　　人民銀行表示，本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)出口有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以內(nèi)需為主，制造業(yè)門類齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　人民銀行表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于穩(wěn)中有變的發(fā)展形勢(shì)下，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大。在這種情況下，除了保持流動(dòng)性合理充裕，還需要更多的政策配合。下一步，有關(guān)部門應(yīng)在財(cái)稅政策等方面加大力度，深化綜合施策，以取得更好的政策效果。